A empresa decidiu, por exemplo, reduzir o valor mínimo para frete grátis no país. Qualquer compra a partir de R$ 19 teria entrega de graça.
Segundo a carta da companhia aos acionistas, “(…) Desde junho, novos clientes no Brasil compraram mais itens em um número maior de categorias, com retenção mais alta do que os grupos que entraram antes da redução do limite para frete grátis.” A íntegra do documento, em inglês, pode ser lida aqui.
O GMV (sigla usada no mercado para o volume bruto de mercadorias) cresceu 35% em moeda local. A quantidade de itens vendidos subiu 45%. Os compradores únicos aumentaram 26%. A empresa absorveu um aumento de 41% no volume de remessas no ano (quase 500 milhões de pacotes a mais) e ainda conseguiu reduzir os custos unitários de envio em 11% no trimestre.
Então por que a ação caiu?
A mesma carta que comemora o crescimento no Brasil também revela o preço da estratégia. A empresa estima que o impacto combinado de suas iniciativas (especialmente o frete grátis no Brasil e o custo da expansão do crédito) equivale a 5 a 6 pontos percentuais de compressão na margem operacional do quarto trimestre.
Em português claro: para crescer 35% no Brasil, a MercadoLibre gastou pesado com frete grátis em um país de território extenso. E esse gasto apareceu no balanço. E aqui está a explicação mais plausível para o movimento de queda da ação, mas não a única.
No crédito, a história foi parecida. O portfólio total da empresa disparou 90%, para US$ 12,5 bilhões.
E a linha de provisão para devedores duvidosos (PDD), que é o dinheiro que a empresa separa para cobrir calotes, praticamente dobrou: foi de US$ 527 milhões para US$ 983 milhões. É o preço de crescer 90% na carteira de crédito.
Funciona assim: você empresta mais dinheiro, assume mais risco, separa mais dinheiro para garantir o que foi entregue a devedores duvidosos.
Excluindo créditos tributários pontuais, o lucro operacional da companhia caiu 4% no trimestre.
Na carta, a empresa explicita a aposta: “Estamos focados em capturar as muitas oportunidades de crescimento à nossa frente, alocando recursos de uma forma que maximize a criação de valor de longo prazo e a escala sustentável para nosso ecossistema.”
Pelo menos no dia seguinte à divulgação, os investidores consideraram a aposta no futuro um custo caro no presente.
Reportagem
Texto que relata acontecimentos, baseado em fatos e dados observados ou verificados diretamente pelo jornalista ou obtidos pelo acesso a fontes jornalísticas reconhecidas e confiáveis.
